小麦价格还能涨多高?

　3月中旬，受政策性投放不均、品种质量等因素影响，主产区小麦市场有效供给仍显偏紧，大部分地区小麦价格继续走强。中华粮网数据中心监测显示，截止3月16日，全国主要粮油批发市场三等白麦交易均价2595元/吨，周比上涨15元/吨;2017年第9期中储粮全国小麦收购价格指数141.43，周比上涨0.13%。

　　从当前的小麦价格来看，目前的价格已处于近年来的高位，河北山东面粉企业的收购价已涨至1.37-1.38元/斤的高位，优质麦进厂价已经翻越1.5元/斤的高峰。由于市场预计未来供给将会维持充裕，而需求将会进一步转淡，小麦价格再度上涨困难增加，不过市场高质量小麦价格下跌的几率也不会大。

　　区域供给仍显偏紧，麦价持续走强

　　从目前小麦市场来看，由于各地市场流通粮源几近枯竭，制粉企业小麦采购基本以国家政策性粮源为主。但从拍卖投放分布情况来看，投放粮源基本集中在南方产区，而河北、山东投放量明显不足。以往两省部分制粉企业小麦要靠河南拍卖市场获得，而当前河南投放区域也多在豫中、豫南地区，适合冀鲁参拍的豫北地区投放粮源较少。区域性供给的偏紧，使得河北、山东小麦价格持续走强，高价位区域态势城池稳固。

　　目前河北石家庄地区普通小麦进厂价2700元/吨左右，河北衡水地区普通小麦进厂价2650元/吨左右，山东济南地区普通小麦进厂价2640元/吨左右，河南新乡地区普通小麦进厂价2650元/吨左右，江苏徐州地区制粉企业收购价 2580 元/吨左右，部分地区较上周上涨10-20元/吨。从产区市场来看，河北、山东地区小麦始终处于价格高地，当前价格已较上年同期高250-300元/吨;河南、江苏地区上年小麦受灾较为严重，导致市场优质粮源偏少，目前小麦价格同比高出150-200元/吨。

　　南方销区小麦价格处于高位，当前广东地区山东产普通白麦进厂价在 2920元/吨左右，江苏产普通白麦进厂价在 2720 元/吨左右，山东产优质小麦济南 17 进厂价在 3130 元/吨左右，河北产藁优 2018 进厂价在 3160元/吨左右。

　　生产上，中央气象局最新周报显示，近来北方大部农区光照充足，利于冬小麦返青起身。南方大部阴雨寡照，对冬小麦孕穗抽穗不利。预计未来一周，西北、华北和黄淮大部气温接近常年或偏高，部分地区降水利于土壤增墒，对冬小麦返青生长和春小麦播种出苗有利。目前全国大部冬小麦一、二类苗比例分别为23%和74%，总体长势良好。

　　面粉价格基本稳定，麸皮稳步上调

　　受小麦价格持续走高的支撑，面粉市场虽然销售不畅，但制粉企业苦于生产成本难以释放，对面份的挺价心里依然较强，各地厂家对面粉出厂价格基本保持稳定。

　　当前山东济南地区制粉企业特一粉出厂价3260 元/ 吨左右，河南郑州地区特一粉出厂价 3200 元/吨左右，河北石家庄地区特一粉出厂价 3280元/吨左右，江苏徐州地区特一粉出厂价为3200元/吨，安徽宿州地区特一粉出厂价为3220元/吨，均与上周基本持平。

　　由于受到小麦价格支撑，目前面粉价格保持高位。但随着后期市场上粮源供应增加，小麦价格可能受到影响，进而会减弱对面粉的支撑。另外随着面粉消费逐步进入淡季，也存在部分厂家为争夺客户资源下调价格的可能。

　　近来麸皮价格稳中上调，主要是厂家库存有限，饲料需求恢复有所增加。但由于饲用需求目前依然处于淡季，价格反弹幅度较小。当前山东济南地区制粉企业麸皮出厂价格为1430 元/吨左右，河南郑州地区麸皮出厂价格为 1440 元/吨左右，河北石家庄地区麸皮出厂价格为 1400 元/吨左右，江苏徐州地区麸皮出厂价格为 1500元/吨左右，安徽宿州地区麸皮出厂价格为 1540 元/吨左右，部分地区较上周上涨 20-40元/吨。

　　面对“麦强面弱”的市场格局，当前制粉企业众多厂家已 “怨声载道”。初步统计，当前华北底区小麦进厂价格较上年同期上涨了250-300元/吨，而面粉价格仅比上年同期高出80-60元/吨，面麦差价大幅缩窄，制粉企业运营已大多处于亏损状态。监测显示，当前河北石家庄地区制粉企业理论加工利润为-56元/吨，山东济南地区为-12元/吨，河南郑州地区9元/吨，三地平均为-19元/吨。

　　优质优价特征明显，高质小麦价格难跌

　　受异常天气的影响，上年南方麦区小麦质量受损严重，质优小麦占比大幅下降，当前市场高质量的小麦已是一麦难求。河北、山东小麦质量较好，但大部分粮源进入了国库，再加之跨区域采购外流量较大，使得华北地区区域性市场供需始终显得偏紧。

　　河北自2015年小麦停止排名后，市场的供给基本依靠地方储备粮轮换出库。3月14日，河北2015年小麦重现市场，但投放数量较少，市场全部成交，而且均价达到2638元/吨高位。当前河北省省储轮换小麦起拍价大多在2640元/吨以上，部分地区算上出库费以及运费甚至高于当前市场小麦进厂价。虽然南方麦区小麦价格相对较低，但由于面筋比较低，小麦品种以角质麦和软质麦为主，其加工的小麦粉并不适合北方人的口味。区域性供需偏紧的市场格局，使得河北小麦始终领涨市场，占据着高价区的位置。

　　受优质强筋小麦供给短缺、需求刚性的影响，近来主产区优质小麦价格持续坚挺上扬。当前河北石家庄地区藁优2018进厂价在2950元/吨左右，山东菏泽地区济南17进厂价在2900元/吨左右，河南郑州地区郑麦366进厂价在2880元/吨左右，均较上月同期上涨40-60元/吨。

　　国家相关机构监测数据显示，目前华北地区优普小麦平均价差在256元/吨左右，较上月同期扩大45元/吨，但比去年同期缩小27元/吨。由于市场对优质小麦的需求较大，且强筋小麦没有政策性库存，市场供应总体有限，预计后期优普小麦价差仍有进一步拉大的趋势，优质小麦价格仍将会维持坚挺。

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麦情走强 面企利润受压制愈显亏损

　根据慧通农牧资讯的统计，2017年第11周(2017年3月13日-2016年3月19日)，从整体来看，本周小麦行情延续小幅走强，局部地区价格波动整理；60面粉行情主流表现稳中小幅走弱，局部地区价格继续呈现窄幅波动；麸皮行情开始转暖，多数地区价格上涨。其中小麦均价为2631.94元/吨，周度环比涨约8.38元/吨；60面粉均价为3194.01元/吨，周度环比跌约1.74元/吨；麸皮均价为1460.67元/吨，周度环比涨约21.92元/吨。

　　一, 国内行情动态：

　　1.  本周小麦行情延续小幅走强，局部地区价格波动整理。进入3月中下旬，离新季上市还有两个多月的时间，在2017年新季小麦大量上市之前，预期国内市场麦源偏紧格局将持续存在，麦市依然主要靠国储拍卖供给。近期，华北地区优质小麦临头走强，后期随着气温逐步回升，小麦需求将跟随副产品的需求增加而增加，预计后期小麦价格或将继续小幅涨势。

　　图表：2017年第11周(3月)中国小麦现货市场周度均价变化(单位：元/吨)

　　2. 据国家粮油交易中心发布信息了解到，2017年3月14日最低收购价和国家临时存储小麦交易结果显示：全国整体总交易成交数量为424193吨，成交率为16.08%；3月15日国家临时存储进口小麦交易结果显示：全国整体总交易成交数量为1500。近期国内小麦交易成交量逐渐递升，较上周环比增加20.94%；近期进口小麦交易不乐观，交易量较往年大大减少。

　　图表：2017年国家临时存储小麦交易情况(单位：吨)

　　图表：2017年国家临时存储进口小麦交易情况(单位：吨)

　　3.本周60面粉行情主流表现稳中小幅走弱，局部地区价格继续呈现窄幅波动。近期面粉市场购销清淡，面粉处于消费淡季，制粉企业受原料小麦成本高企压制，利润亏损严重，为减少损失，制粉企业减弱面粉价格下跌幅度，预计近后期面粉价格弱稳中伴有小幅波动。

　　图表：2017年第11周(3月)中国60面粉现货市场周度均价变化(单位：元/吨)

　　4.本周麸皮行情开始转暖，多数地区价格上涨。受小麦行情走强以及面粉行情走弱影响，麸皮小幅抬头。近一段时间以来饲料原料行情都出现较弱行情，下游各市场主体大量采购麸皮意愿不强;在后期养殖需求上升的驱使下，麸皮行情或将进一步回暖，但由于养殖回暖步伐缓慢，预计近后期麸皮价格多以稳中小幅上涨态势为主。

　　图表：2017年第11周(3月)中国麸皮现货市场周度均价变化(单位：元/吨)

　　二，全球小麦市场情况

　　本周，全球小麦市场价格大多下跌，原因是全球小麦供需形势依然利空，美国硬红冬小麦产区迎来有利降雨，改善作物返青后的生长，美麦出口需求不振。不过美国软红冬小麦产区出现寒冷天气，技术面超卖严重，美元汇率走软，制约价格跌幅。

　　在近来美国南部平原硬红冬小麦产区迎来有利降雨，改善作物返青后的生长，提振单产潜力。MDA气象服务公司称，近段时间大平原地区降水非常有限，温度偏高，造成土壤墒情快速下降。不过未来六到十天将会重新出现降雨，其中内布拉斯加州中部和东部、堪萨斯州东部和俄克拉荷马州东部地区的土壤墒情将显著改善。降雨也将会出现在中西部地区，不过降雨量可能过小，无法显著改善状况。4月份中西部地区急需大范围的降雨过程，才能阻止返青后的小麦作物受到生长压力。不过气象预报显示4月份天气依然很干燥。

　　经过近期价格大幅下挫后，美国小麦价格在国际市场上的竞争力增强，但是再度在埃及小麦进口招标会上失利，因为运费高企。，最低的CIF报价来自6万吨乌克兰小麦，为每吨208.25美元。就FOB报价而言，路易达孚提供的6万吨美国软白麦报价最低，为每吨189.6美元。

　　亚洲需求方面，本印尼一家面粉加工商购进一批10万吨黑海小麦(蛋白含量11.5%)，7月份交货，CIF价为每吨197美元。这也是黑海地区首次向亚洲国家售出新季小麦。相比之下，类似规格的澳大利亚小麦报价约为每吨218美元。

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　由于河北小麦供需持续偏紧，为解决区域性市场供给紧张的矛盾，国家在河北投放2016年小麦的时机已基本成熟，该省2016年最低收购价小麦可能率先进入市场。

　　进入3月份以来，尽管国家临储小麦拍卖及各地储备轮换小麦陆续进入市场，但受投放不均、品种质量等因素限制，小麦市场有效供给不足的矛盾仍然突出，尤其河北、山东两省市场供给持续偏紧。区域性供需紧张导致冀鲁小麦价格坚挺上扬，并一如既往领涨主产区市场。

　　监测显示，当前河北、山东部分大型制粉企业普通小麦进厂价为1.33～1.36元/斤，河北个别企业更是高达1.38元/斤，达到历史性高位。

　　由于河北、山东小麦价格持续冲高，笔者认为，后期国家对小麦市场区域性调控力度或会加大，尤其河北2016年托市小麦有可能率先进入市场。

　　供需偏紧 冀鲁麦价持续走强

　　由于当前各地小麦市场流通粮源几近枯竭，制粉企业采购基本以国家政策性粮源为主。但从拍卖投放分布情况来看，投放粮源基本集中在南方产区，河北、山东投放量明显不足。以往两省部分制粉企业小麦要靠河南拍卖市场获得，而当前河南投放区域也多在豫中、豫南地区，适合冀鲁参拍的豫北地区投放粮源较少。区域性供给偏紧，使得河北、山东小麦价格持续走强，高价位区域态势稳固。

　　3月中旬，河北衡水水分13%、容重780g/l的小麦面粉厂收购价1.35元/斤，辛集进厂价1.37元/斤，廊坊面粉加工企业进厂价达1.38元/斤;山东枣庄水分13%、容重780g/l的小麦进厂价1.34元/斤，莱州水分12.5%、容重780g/l的小麦进厂价1.36元/斤，聊城水分12.5%、容重780g/l的小麦进厂价1.36～1.37元/斤。当 前两省小麦价格与月初相比大多上涨0.01～0.02元/斤。

　　受北方麦区小麦价格上涨的影响，近来南方麦区部分地区小麦价格也出现小幅上调。当前安徽淮北水分13.5%、容重770g/l的小麦面粉厂收购价1.30元/斤，江苏泰兴水分13%、容重770g/l的小麦面粉厂收购价1.31元/斤，河南濮阳水分13.5%、容重780g/l的小麦面粉厂收购价1.33元/斤，南方麦区高质量小麦价格运行于1.30元/斤以上也已成为常态。

　　近来，华北地区强筋小麦价格持续上涨，当前河北石家庄“藁优2018”进厂价在2950元/吨左右，山东菏泽“济南17”进厂价在2900元/吨左右，河南郑州“郑麦366”进厂价在2880元/吨左右，均较上月同期上涨40～60元/吨。

　　监测显示，目前华北地区优普小麦平均价差在256元/吨左右，较上月同期扩大45元/吨，但比去年同期仍偏低27元/吨。由于市场对优质小麦需求呈现刚性，且强筋小麦没有政策性库存，后期市场供应总体有限，预计后期优普小麦价差仍有进一步拉大的趋势。

　　2016年河北托市麦投放临近

　　相对于小麦市场的整体供需充裕，山东、河北小麦供给始终显得偏紧，尤其河北市场偏紧程度更高。

　　上年夏收，国家在河北托市收购启动的时间不仅较往年早，而且收购力度也较往年大。夏收结束，该省收购最低收购价小麦数量高达317万吨，同比增加258万吨，创2007年以来新高。如此庞大的收购数量，使得市场粮源与常年相比明显偏低。另外，由于河北小麦上年受灾较轻，质量较好，跨区域采购外流量较大，这进一步加剧了该省粮源的紧张局面。

　　3月14日，河北2015年小麦重现市 场，但投放数量较少，仅1.47万吨，全部成交，而且成交均价达到2638元/吨高位。3月21日～22日国家粮油交易中心交易公告显示，本次拍卖河北2015年小麦再度停止投放，这基本印证了该省2015年小麦已销售告罄。

　　从近段时间河北小麦市场来看，市场的供给基本依靠地方储备粮轮换出库。当前河北省储轮换小麦起拍价大多在2640元/吨以上，部分地区算上出库费以及运费，甚至高于当前市场小麦进厂价格。有市场人士呼吁，华北小麦加工企业粮源已经告急，市场供给偏紧的局面可见一斑。

　　由于河北小麦供需形势持续偏紧，为解决区域性市场供给紧张的矛盾，笔者认为，国家在河北投放2016年小麦的时机已基本成熟，该省2016年最低收购价小麦有可能在不久的将来率先进入市场。

　　麦价登顶 后期追高需谨慎

　　当前小麦价格已处较高位置，由于市场预计未来供给将会维持充裕，而需求将会进一步转淡，估计小麦价格再度上涨的几率已经不大，因此，各市场主体对后市价格追高需谨慎。

　　从供给上看，后期市场小麦供给将进一步增加。当前国家临储小麦整体存量依然处于较高位置，在小麦市场价格高企的情况下，国家肯定会抓住这一有利时机，继续加大“去库存”的力度。目前主产区大省2015年小麦只有河南还未入场拍卖，后期是否开拍值得关注。河北、山东小麦市场供给偏紧，如果后期区域性供需矛盾继续升级，那么2016年托市小麦投入市场的可能性也在逐步加大。上年河北收购最低收购价小麦数量高达317万吨，供应接新前的市场应该无虞。另外，各地储备小麦轮换出库也将进一步增加，后市小麦整体供给将维持充裕。

　　从需求上看，市场面粉消费将逐步进入淡季。从近来制粉企业开工情况看，由于小麦价格处于高位，面粉消费走向淡季，企业开工率不高，目前主产区制粉企业整体开工率在五成左右。另外，由于当前面粉市场整体产能过剩，企业竞争压力较大，存在部分厂家为争夺客户资源下调价格的可能，市场预计后期面粉价格或下跌。在小麦市场需求较为单一的情况下，如果面粉价格出现下跌，对小麦价格的支撑力无疑会减弱。

　　从制粉企业运行状况来看，面对“麦强面弱”的市场格局，众多厂家已是“怨声载道”。初步统计，当前华北地区小麦进厂价较上年同期上涨250～300元/吨，而面粉价格仅比上年同期高出80～160元/吨，面麦差价大幅缩窄，制粉企业运营已大多处于亏损状态，已无力再承担过高的麦价。监测显示，当前河北石家庄制粉企业理论加工利润为-56元/吨，山东济南为-12元/吨，河南郑州9元/吨，三地平均为-19元/吨。由于制粉企业生产成本释放困难，承载力脆弱，将在一定程度上抑制小麦价格再度走高。

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欧洲小麦价格创下七周新低 因欧元走强 美国降雨

　巴黎3月21日消息：周二，欧洲小麦价格继续下跌，并创下近七周来的新低，因为欧元汇率走强，芝加哥小麦下跌。美国小麦种植带预计将出现降雨，对小麦价格构成压力。

　　截至格林威治时间1637，巴黎Euronext的基准5月制粉小麦价格下跌0.75欧元或0.4%，报每吨170.5欧元，盘中最低跌至169.25欧元，这是2月2日以来的最低点。

　　巴黎的新季小麦期货也继续走低。9月合约最低跌至168欧元，仅仅略高于合约低点167.5欧元。

　　交易商表示，周二下跌是受到多种因素的影响，其中包括欧元汇率，美国平原降雨，以及期价跌破关键支撑后引发技术抛盘。

　　周二，欧元兑美元汇率升至1.08以上，这也是2月初以来的首次，因为法国大选辩论加强了市场的预期，即持中间立场的候选人Emmanuel Macron将在总统大选中击败持反欧元立场的极右派候选人Marine Le Pen。

　　周二，芝加哥小麦期货也跌至2月初以来的新低，因为天气预报称未来两周美国平原将出现降雨，有助于缓解干旱的担忧。

美国小麦现货价格下跌(3月21日)

　华盛顿3月21日消息：周二，美国小麦现货价格下跌，创下六周多来的最低水平，也是连续第二周下跌，因为天气改善提振小麦单产潜力，将进一步提高本已非常充足的全球小麦供应。

　　CBOT 5月期约收低3.75美分，报收426.50美分/蒲式耳。

　　KCBT5月期约收低7美分，报收438.25美分/蒲式耳。

　　MGE5月期约收低10美分，报收538.25美分/蒲式耳。

　　MGE春小麦期货价格跌幅最大，达到1.8%，因为美国北部平原将迎来有利降雨，提高土壤墒情。

　　最南部地区也将迎来降雨，这将有利于近来刚刚返青的小麦作物生长。

　　福斯通公司分析师称，本周市场关注的焦点是未来十天大部分冬小麦产区将会出现有利降雨。大平原硬红冬小麦产区的西南部可能错过此次降雨，但是其影响不大，因为陈麦库存依然庞大。

　　CBOT5月期约盘中一度跌至4.23美元，这是自2月7日以来的最低点。

　　一位分析师称，小麦市场周一和周二连续下跌，基本面形势依然利空。美国冬小麦产区天气预期改善，对麦价更为利。

　　美国农业部的作物报告显示，由于天气干燥，南部平原冬小麦作物优良率下滑。头号产区堪萨斯州冬小麦作物优良率为36%，比一周前减少2%，因为天气干燥。俄克拉荷马州和德克萨斯州的冬小麦作物状况同样下滑。

　　不过气象预报指出降雨将及时出现，改善作物状况，因此造成麦价回落。

　　一位分析师称，3月底和4月上旬美国大平原将会继续出现大范围的降水过程。

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